专题：卡游赴港IPO：曾侵权“奥特曼”败诉 2024年营收过百亿

　　开首：阿尔法工厂商量院

　　导语：若紧迫IP授权到期，将会对公司功绩形成不小的冲击。

　　卡游有限公司在港交所递交的招股书，为其冲击成本市集拉开序幕。联席保荐东谈主为摩根士丹利、中金公司、摩根大通等。

　　卡游当作中国杰出的泛文娱居品公司，主营业务围绕基于 IP 成立的实体居品张开，玩物尤其是集换式卡牌是中枢居品 ，并冉冉拓展至东谈主偶、徽章、文具等多元品类。其生意模式依托于多元化的居品体验、眷恋不舍的真义互动运营和肃肃的分娩才智这三大中枢竞争力。

　　通过构建多元居品组合，欣喜不同猝然者需求；举办 TCG 行为等神气增强猝然者互动；在分娩上紧跟前沿工艺，保险居品性量与供应后果。

　　凭借这些上风，卡游在市齐集占据权臣地位，按 2024 年商品交游总数计，在泛文娱居品行业、泛文娱玩物行业、泛文娱玩物行业集换式卡牌领域以及泛文娱文具行业均排行第一。

　　从财务数据来看，卡游功绩波动彰着。2022 年至 2024 年，公司收入离别为东谈主民币 41.31 亿元、26.62 亿元和 100.57 亿元，呈现先降后升态势；净利润方面，2022 年净亏空 2.96 亿元，2023 年净利润为 4.495 亿元，2024 年又出现 12.415 亿元的净亏空。

　　这种功绩波动反应出公司业务受市集环境、居品需求变化等多种身分影响。

　　卡游在港股市集的长进存在机遇与挑战。其上风在于强盛的品牌影响力，已成为中国广受迎接的泛文娱品牌，领有多元化且高质料的 IP 矩阵，能捏续推出受市集迎接的居品。

　　市集机遇方面，中国泛文娱居品行业发展赶快，2019 - 2024 年市集领域复合年增长率达 13.6%，展望 2024 - 2029 年将以 14.0% 的速率不息增长，卡游有望凭借行业地位和居品上风分得更大市集份额。

　　但是，卡游也靠近诸多风险。从市集竞争看，泛文娱行业竞争热烈，国表里企业宽广，新投入者不停加多，若卡游不可捏续革命、进步竞争力，市集份额可能被挤压。

　　在 IP 运营上，固然公司现在领有丰富的 IP 资源，但 IP 的受迎接进度和招供存在不笃定性，且 IP 授权靠近到期续约风险，一朝出现问题，将影响居品成立与销售。

　　财务方面，尽管营收增长权臣，但净利润波动大，且昔日存在流动欠债净额情况，将来能否保捏盈利和邃密的资金情状存在不笃定性。

　　卡游过往的发展流程见证了其在居品革命上的死力，如推出多个原创 IP 居品系列，举办多数 TCG 行为进步品牌着名度。行业商量发挥也指出，中国泛文娱市集后劲高大，但竞争阵势复杂，企业需不停进步空洞实力。

　　互联网上关于卡游上市的接头也较为热烈，部分投资者看好其行业地位和发展后劲，也有投资者对其功绩波动和竞争风险示意担忧。总体而言，卡游在港股市集的发扬值得期待，但投资者需密切珍视其靠近的风险身分，严慎作念出投资有蓄意。

包袱裁剪：王若云