证券时报记者 钟恬

　　本年一季度港股市集的大爆发令东说念主疑望，恒生指数涨幅高达15.25%。但是，跟着公共成本市集步入震动期，二季度以来不笃定性权贵加多。在此环境下，不少机构、券商纷繁提议投资者寻找市集轰动时的“逃一火所”，将眼神投向盈利预期正经的高股息公司，把这类钞票看成底仓竖立，以获取相对笃定的股息收益。

　　不外，多位群众也辅导，需警惕“高股息罗网”。广发证券发展掂量中心董事总司理、首席钞票掂量官戴康觉得，比较A股、好意思股市集，港股的高股息政策证实更凸起，是遥远优越政策，但传统的高股息投资门径会产生两大罗网，包括“股息罗网”和“估值罗网”，需要甄别录取真确的高股息品种。

　　动力银行公用作事领衔

　　把柄2025年最新数据，港股市集上高股息率的股票呈现出彰着的行业聚集特征，主要斡旋在动力、银行、公用作事及部分央企畛域。

　　以恒指成份股为例，统计披露，适度5月7日收盘，83只港股蓝筹股中，整个有49只股息率（TTM）非凡4%，其中东方国异邦际、中国宏桥的股息率非凡10%。

　　东方国异邦际的主要业务为货柜输送及物流，2024年上半年每股派息0.63好意思元，已于2024年10月派发；董事会提议派发末期股息每股1.32好意思元，将于2025年6月30日派发。全年累计股息（含中期股息）达1.95好意思元，股息率高达13.48%。

　　中国宏桥是一家铝家具制造商，董事会提议派发2024年度末期股息每股1.02港元，连同中期已派发的股息每股0.59港元，2024年度累计派息每股1.61港元。这一片息水平较2023年度的每股0.63港元大幅加多，创下历史新高。

　　值得一提的是，自上市以来，中国宏桥累计分成已达524.4亿港元，居港股高息股第一梯队。摩根大通默示，中国宏桥2024年63%的派息率超出预期。

　　在动力板块中，煤炭、石油等细分行业的证实也极端凸起。

　　中国石油、中国海洋石油、中国石化的最新股息率均在7%以上。中国神华的最新股息率也达到8.14%，公司规划在2025年至2027年，每年以现神志样分拨的利润不少于当年包摄公司推进净利润的65%，并磋议践诺中期利润分拨。此前，瑞世东说念主寿举牌中国神华港股，被解读为中长线资金对高股息钞票的竖立需乞降价值认同。

　　银行板块相通是高息股的斡旋地。

　　汇丰控股、恒生银行均为香港传统高息股中的典型代表，最新股息率分离达5.93%、6.25%。缔造银行、工商银行的股息率均非凡6%，中国银行、招商银行等的股息率也居于前哨。内地银行股的分成流畅性强，且港股估值相较于A股存在折价，这使得其在港股市集的股息率上风更为凸起。

　　公用作事畛域的高息股也不在少数。港铁公司、中华煤气、电能实业、中电控股等的股息率遥远闲适在3%—5%之间。此外，房地产相信基金亦然传统高息钞票，领展房产基金的股息率达6.61%。部分高分成央企在港股市集也备受柔和，举例中国出动的最新股息率达6.11%。

　　港股的笃定性溢价

　　兴业证券觉得，中国参预高质料发展的新阶段，且现时流动性环境宽松，无风险收益率下降至3%以下，银行答理家具收益率抓续下行，大致提供闲适高收益的优质钞票相对稀缺，港股市集股息率达8%以致更高的优质价值股赢得嗜好。

　　数据披露，自2020年1月至2025年3月14日，恒生高息股30指数的股息率为7.0%，较以恒生抽象指数为代表的大市股息率跨越3.8个百分点。此外，恒生高息股30指数的股息率跨越香港十年期债券收益率3.5个百分点。

　　恒生高息股30指数跟踪具备闲适派息率的上市公司，除成交量规章外，成份股须温顺至少有流畅三个财政年度的现款派息纪录。

　　来自广发证券的数据也披露，香港高股息指数2008年以来抓续跑赢恒生指数，同期在2008年、2015年、2020年指数快速下落中，高股息指数皆有可以的证实，有一定的驻扎才能。

　　关于港股高股息板块具有更为抓久的相对收益才能，戴康觉得，主要有两个原因，一是从遥远来看，港股市盈率相对A股、好意思股偏低。港股具有离岸市集特质，带来市集不笃定性更高，香港市集投资者关于利空愈加明锐，关于不笃定性愈加不迎接，导致港股举座存在“不笃定性折价”。二是联系于A股、好意思股，港股的牛市更依赖于盈利孝敬。

　　数据披露，在A股、好意思股等市集的典型大牛市之中，涨幅更多由估值孝敬：其中A股大牛市中估值的涨幅孝敬率平均达74%，盈利的涨幅孝敬率为26%；好意思股典型大牛市中，平均估值的涨幅孝敬率为55%，盈利的涨幅孝敬率为45%。而港股大牛市中估值的涨幅孝敬率平均为51%，盈利的涨幅孝敬率为49%，盈利关于港股大牛市的推动作用权贵大于A股、好意思股。

　　“香港市集的投资者更宝贵基本面的笃定性，由此形成港股的笃定性溢价烦闷抓续存在，在此配景下港股的高股息格调抓续占优。”戴康说。

　　警惕“高股息罗网”

　　高股息政策在带来笃定性收益的同期，也存在着诸多风险，投资者需警惕“高股息罗网”，识别哪些高股息概念是“真金白银”，哪些是“好景不长”。

　　举例，部分公司股息率过高可能隐含着功绩下滑的风险或债务风险。典型的如房地产企业，在行业诊治期，一些房企为了看守股价，可能和会过高股息来诱导投资者，背后却是功绩的抓续恶化和债务的束缚积蓄。当企业无法承担高额债务时，违约风险大增，股价也会大幅下落，投资者不仅无法赢得抓续的高股息，还可能遭遇本金亏损。

　　香港博大成本国际总裁温天纳默示，市集上照实存在一些骗取型公司，它们束缚召募资金，况且利用募资给投资者派息，然后形成轮回，投资者需要念念考并辩别这些情况，“关于投资者来说，应该昭着这个天下不存在听说，许多技术投资者需要普及警醒”。

　　“咱们发现，投资高股息格调，不可相等浮浅罪过地诈欺传统作念法，即以畴前一段技术的股息率看成将来投资的依据。”戴康觉得，传统作念法下的高股息投资门径会产生两大投资罗网，即“股息罗网”和“估值罗网”，导致传统高股息投资门径抓仓感受差，不可竣事“高股息+高收益+低波动+低回撤”的遵守。

　　戴康闪现注解，股息罗网是指企业以往的高股息并不可保证将来亦然高股息，其分成意愿或盈利才能的诊治，皆可能影响到股息率的变化。部分企业在当期或畴前虽具有较高的分成数据，但在将来，跟着践诺规划景象的变化，分成意愿可能随之转换，或者即使分成率仍未发生变化，企业盈利才能的下滑也将无法看守较高的股息率。

　　估值罗网方面，即高股息政策的实质是深度价值股政策，企业的盈利端通常衰败抓续的增长，投资者不可赢得“与企业共同成长”的收益。这或导致政策在成本利得方形貌易录得权贵负向孝敬，同期难以竣事真确“低波动、低回撤”的特质。

　　多维度筛选高息股

　　在投资港股高息股时，不可只是依据股息率的上下来继承概念，还需要从多个维度对企业基本面进行久了考量，以挖掘出真确具备高息投资价值的股票。

　　在戴康看来，一些传统的筛选门径通常不可兼顾高股息和高收益率，出现“熊掌与鱼不可得兼”的情况：单纯高股息政策淡薄了增长身分，容易亏损成本利得；而“假”高股息政策存在股息罗网，会放弃股息收益，失掉了正本高股息投资政策的初心。

　　戴康提议，可使用畴前五年的平均股息率、预期股息率等财务目的，来描写抓续和预期的股息率情况；用ROE均值-设施差、净利润同比加快度等目的，选出具有一定盈利才能且盈利才能波动率较小的企业。