发布日期：2025-06-03 10:01    点击次数：192

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　　中金发布研报称，由于奇富科技-S（03660）资金/信用资本优化、1Q25放款量超预期，上调公司25e/26e盈利预测2%/4%至71.7/78.2亿元。公司好意思股刻下往复于7.1x/6.5x25e/26eP/E、港股刻下往复于6.6x/6.0x 25e/26e P/E。保管公司好意思/港股方向价60.0好意思元/253.4港元不变（好意思股对应9.7x/8.9x 25e/26e P/E、港股对应9.4x/8.5x 25e/26eP/E），保管跑赢行业评级，好意思/港股上行空间永诀为37%/42%。

　　中金主要不雅点如下：

　　奇富科技1Q25功绩超出该行此前预期

　　奇富科技（原360数科）1Q25营收同比+13%/环比+5%至46.9亿元，非通用准则净利润同比+60%/环比-2%至19.3亿元，跨越该行此前预期，主要成绩于放款量略高于该行预期、放款结构与资金资本进一步优化。

　　获客渠说念优化、镶嵌式金融孝顺提高

　　公司1Q25获客渠说念舍弃优化、新增7家镶嵌式金和会作渠说念，1Q25放款量同比+16%至889亿元，其中科技措置型占比~49%，放款量环比增速略有下跌或主因季节性身分。往前看，该行瞻望其2025年放款量同比+5%-10%、保管此前预测。

　　钞票质地闲适可控、净行状费率保合手在较高水平

　　公司1Q25营收同比+13%/环比+5%至46.9亿元，环比增速快于放款量主因放款结构优化以及用户提前还款意愿有所裁汰。公司1Q25非通用准则净利润同比+60%至19.3亿元，净行状费率~5.6%（vs.4Q24 5.96%），该行合计公司净行状费率保合手在较高水平主因平均资金资本下跌（环比-30bp、成绩于1Q25ABS刊行量提高）以及钞票质地闲适可控（风险联想C-M2~0.6%、2H22/2H23永诀为0.64%/0.69%）。往前看，该行瞻望公司2025年净行状费率或闲适在~5-5.2%、撑合手异日功绩庄重增长。

　　可合手续的高推动酬报或进一步提高投资引诱力

　　分成层面，公司保合手半年度分成战略、1H24/2H24永诀派发现款股息每ADS0.6/0.7好意思元。回购层面，王法5月19日，公司2025年已累计回购910万ADS、回购金额~4.05亿好意思元，公司瞻望2025年总回购金额或不少于6.8亿好意思元。

　　《助贷新规》出台推动行业圭表性发展

　　4月1日，国度金融监督握住总局发布《加强交易银行互联网助贷业务握住提高金融行状质效的见知》（详见《助贷新规》出台推动行业圭表性发展），该行合计或冉冉摒除行业分歧理的订价/收费行动、加快尾部出清，公司当作合手续合规、运营隆起的机构上风彰着。

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职守裁剪：史丽君

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